证券时报头版评论：比特币真的是为了“服”人吗？

春节期间，比特币的价格异常高涨。 2月16日突破5万美元关口，达到5.2万美元。 自去年11月进入上行通道以来，比特币涨幅惊人，仅今年一年就涨幅近80%； 与去年同期相比，增长了400%以上。

持续数月的“猛烈”上涨，让市场无法忽视这个早已远离主流机构视线的资产。 不时有华尔街知名机构宣布将买入比特币，以证明这种曾经“被爱而被忽视”的另类资产，如今已成为抢手的香饽饽。 拥护者说，比特币将“说服”那些不相信它的人。

是真的吗？ 主流分析认为，本轮比特币的上涨与前几轮不同，主要是投资者结构的差异。 本轮牛市主要由机构投资者拉动，散户参与较少。 尤其是突破前期高位后，前期套牢的散户“解放”​​入场，新进者很少敢跟风追涨。 这里的机构投资者主要是指灰度。 其产品的主要买家是华尔街的主要机构，包括对冲基金、共同基金、家族办公室等。Grayscale 的合规信托产品为受限机构投资者提供了一种购买比特币的方式。 个别上市公司宣布买入比特币后，其股价也在短时间内上涨，进一步强化了公众对比特币致富的印象。

其上涨的根本原因是全球主要央行纷纷“放水”，人们对资产贬值充满担忧。 比特币作为一种数字资产比特币真要完蛋了比特币真要完蛋了，被机构用作资产配置的一部分，以抵御传统资产的泡沫。 与股票等传统资产相比，比特币的市值并不高。 以5万美元/币的价格计算，比特币的总市值相当于特斯拉的市值，是苹果市值的1/3。 对于子弹充足的机构来说，大量的资产配置很容易推高价格。

从大部分机构的配置来看，另类资产占比较小，比特币作为其中的一部分更是有限。 一些规模较小的资产管理机构应客户要求进行采购，实行总量控制。 机构对比特币的配置可能只是试探性的买入，对其未来并无共识。

对于普通投资者来说，虽然短期内很难说比特币价格见顶，但还是应该保持清醒。 比特币是高风险资产，不是避险资产。 目前，市场通胀预期开始出现分化，随着各国陆续推出疫苗，经济活动将进一步恢复。 在经济复苏预期和高通胀预期的双重压力下，市场猜测全球主要央行将逐步退出现有宽松政策。 当货币政策将逐步由宽松转适度紧缩时，机构投资者很可能抛售比特币，这需要高度警惕。